以強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展為主線，以完善資本市場基礎制度為重點，更好發(fā)揮資本市場功能作用，服務中國式現(xiàn)代化大局。

未來5年，基本形成資本市場高質量發(fā)展的總體框架。投資者保護的制度機制更加完善。上市公司質量和結構明顯優(yōu)化，證券基金期貨機構實力和服務能力持續(xù)增強。

進一步完善發(fā)行上市制度。明確上市時要披露分紅政策。將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入負面清單。從嚴監(jiān)管分拆上市。嚴格再融資審核把關。

強化發(fā)行上市全鏈條責任。進一步壓實交易所審核主體責任。建立審核回溯問責追責機制。

加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度。整治高價超募、抱團壓價等市場亂象。從嚴加強募投項目信息披露監(jiān)管。打擊違規(guī)代持、以異常價格突擊入股、利益輸送等行為。

加強信息披露和公司治理監(jiān)管。構建資本市場防假打假綜合懲防體系，嚴肅整治財務造假、資金占用等重點領域違法違規(guī)行為。督促上市公司完善內(nèi)控體系。切實發(fā)揮獨立董事監(jiān)督作用，強化履職保障約束。

全面完善減持規(guī)則體系。嚴格規(guī)范大股東尤其是控股股東、實際控制人減持，按照實質重于形式的原則堅決防范各類繞道減持。責令違規(guī)主體購回違規(guī)減持股份并上繳價差。嚴厲打擊各類違規(guī)減持。

此次上交所起草了《上市公司自律監(jiān)管指引第15號——股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份》。

一是完善股份減持規(guī)則體系。將此前分散在業(yè)務細則、業(yè)務通知、監(jiān)管問答中的有關規(guī)定加以整合，并進行連續(xù)編號管理，從而形成以股東及董監(jiān)高股份減持指引為中心，以詢價轉讓和配售指引、創(chuàng)投基金減持特別規(guī)定為配套的股份減持自律監(jiān)管規(guī)則體系，提升規(guī)則簡明友好度。

二是嚴格規(guī)范大股東、董監(jiān)高等主體的股份減持行為。在原有股份減持規(guī)定的基礎上，進一步完善了具體的實施安排。從嚴做好大股東減持管理，明確各證券賬戶所持股份與其轉融通出借尚未歸還或者約定購回式證券交易尚未購回的股份數(shù)量合并計算等要求。重申控股股東、實控人及其一致行動人在上市公司破發(fā)、破凈、分紅不達標等情形下不得披露減持計劃等要求。完善大股東與董監(jiān)高及其一致行動人減持股份的負面情形，明確因涉及有關違法違規(guī)情形的，在相應期限內(nèi)不得減持。

三是強化股份減持的信息披露監(jiān)管要求。嚴格落實減持預披露要求，進一步強化通過大宗交易減持股份需要提前15個交易日預披露的規(guī)定。將減持計劃的時間區(qū)間由最多6個月調整為最多3個月，更好明確市場預期。

四是切實防范繞道減持。落實“有效防范繞道減持”的要求，針對利用“身份”繞道、利用“交易”繞道和利用“工具”繞道作了安排，進一步明確了大股東、董監(jiān)高在離婚、解散分立、解除一致行動關系，司法強制執(zhí)行、股票質押等證券交易違約處置，實施贈與，以及以本公司股票為標的的衍生品交易、轉融通出借、融券賣出、認購申購ETF等情形下的規(guī)則適用。

此外，還對詢價轉讓和配售業(yè)務中的交易過戶流程等作了必要的優(yōu)化。

上交所對主板、科創(chuàng)板《股票上市規(guī)則》中有關分紅的規(guī)定作如下優(yōu)化安排。

一是對分紅不達標采取強約束措施。重點是將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風險警示”（ST）的情形。主板方面，對符合分紅基本條件，最近三個會計年度累計現(xiàn)金分紅總額低于年均凈利潤的30%，且累計分紅金額低于5,000萬元的公司，實施ST。

科創(chuàng)板方面，考慮到不同板塊特點和公司差異情況，將分紅金額絕對值標準調整為3,000萬。同時，最近三個會計年度累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入比例15%以上或最近三個會計年度研發(fā)投入金額累計在3億元以上的科創(chuàng)板公司，可豁免實施ST。

回購注銷金額納入現(xiàn)金分紅金額計算。這一調整擬自2025年1月1日起正式實施，屆時“最近三個會計年度”即對應2022年度至2024年度。

二是積極推動上市公司一年多次分紅。要求上市公司綜合考慮未分配利潤、當期業(yè)績等因素確定分紅頻次，并在具備條件的情況下增加分紅頻次，穩(wěn)定投資者分紅預期。進一步明確中期分紅利潤基準，消除對報表審計要求上的理解分歧。

一是修訂重組上市條件。加大對重組上市的監(jiān)管力度，削減“殼資源”價值，對照主板上市條件的修改，提高主板重組上市條件。

二是完善重組小額快速審核機制。明確“交易方案存在重大無先例、重大輿情等重大復雜情形”的，不適用小額快速審核程序。

三是支持上市公司之間吸收合并。吸收合并中獲得股份的相關主體不滿足投資者適當性管理要求的，可繼續(xù)持有或依規(guī)賣出相應股份。

實施情形方面，根據(jù)中國證監(jiān)會行政處罰事先告知書載明的事實，上市公司披露的年度報告財務指標（包括營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤、資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)或者負債科目）存在虛假記載，尚未達到退市標準的，實施ST。

實施程序方面，自收到行政處罰事先告知書即實施ST，以及時揭示上市公司存在財務造假的風險。撤銷ST方面，需要滿足以下條件：行政處罰決定書作出已滿12個月，以及上市公司已經(jīng)完成處罰事項的追溯調整。上市公司在申請撤銷ST時，如果已被提起證券虛假陳述訴訟的，應當充分披露相關事項進展并提示風險，且已充分計提相關投資者索賠預計負債。

過渡期安排方面，該項ST情形自新上市規(guī)則發(fā)布實施后執(zhí)行。新上市規(guī)則發(fā)布實施后，上市公司收到行政處罰事先告知書并觸及本項情形的，將適用新規(guī)定對其股票實施ST。為了充分提示公司實施財務造假的風險，便于市場識別，對新上市規(guī)則發(fā)布實施前收到行政處罰事先告知書，但在新上市規(guī)則發(fā)布實施后收到處罰決定書的公司，同樣予以適用。自收到處罰決定書之日起，即實施ST，待滿足條件后方可申請撤銷。

深化退市制度改革，加快形成應退盡退、及時出清的常態(tài)化退市格局。進一步嚴格強制退市標準。收緊財務類退市指標。完善市值標準等交易類退市指標。加大規(guī)范類退市實施力度。暢通多元退市渠道。

進一步削減“殼”資源價值。加大對“借殼上市”的監(jiān)管力度，精準打擊各類違規(guī)“保殼”行為。嚴厲打擊財務造假、操縱市場等惡意規(guī)避退市的違法行為。健全退市過程中的投資者賠償救濟機制。

推動證券基金機構高質量發(fā)展。引導行業(yè)機構樹立正確經(jīng)營理念，處理好功能性和盈利性關系。積極培育良好的行業(yè)文化和投資文化。

完善對異常交易、操縱市場的監(jiān)管標準。出臺程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強對高頻量化交易監(jiān)管。嚴肅查處操縱市場惡意做空等違法違規(guī)行為，強化震懾警示。

建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎制度，構建支持“長錢長投”的政策體系。大力發(fā)展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比。

優(yōu)化保險資金權益投資政策環(huán)境。完善全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資政策。提升企業(yè)年金、個人養(yǎng)老金投資靈活度。鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，提升權益投資規(guī)模。

推動股票發(fā)行注冊制走深走實。完善多層次資本市場體系。堅持統(tǒng)籌資本市場高水平制度型開放和安全。

推動加強資本市場法治建設，大幅提升違法違規(guī)成本。

深化央地、部際協(xié)調聯(lián)動。落實并完善上市公司股權激勵、中長期資金、私募股權創(chuàng)投基金、不動產(chǎn)投資信托基金等稅收政策。